Private Equity versteuern: die Anlageform entscheidet

Private Equity ist keine eigene steuerfreie Anlageklasse

Bei Private Equity fließt Kapital typischerweise in Unternehmen, deren Anteile nicht regulär an der Börse gehandelt werden. Anleger können direkt beteiligt sein oder über Fonds, Beteiligungsgesellschaften und andere Produkte investieren. Hinter ähnlich klingenden Angeboten können steuerlich sehr unterschiedliche Strukturen stehen.

Der Satz „Private Equity fällt nicht unter die Abgeltungsteuer“ ist daher als allgemeine Aussage falsch. Bei einer privaten direkten Kapitalgesellschaftsbeteiligung können Ausschüttungen Kapitalerträge sein. Bei einer wesentlichen Beteiligung können Veräußerungsgewinne unter andere Regeln fallen. Bei einem gewerblichen Beteiligungsfonds können gewerbliche Einkünfte entstehen. Ein Investmentfonds wird wiederum nach dem Investmentsteuergesetz behandelt, wenn er dessen Anwendungsbereich unterliegt.

Vier Zugangswege und ihre Steuerfragen

ELTIF ist eine europäische aufsichtsrechtliche Produktkategorie für langfristige Anlagen. Die Abkürzung allein beantwortet nicht alle deutschen Steuerfragen. Ein Produkt darf daher nicht nur anhand seiner Vermarktung als „Private Markets“ einem vermeintlichen pauschalen Steuervorteil zugeschrieben werden.

Direkte Unternehmensbeteiligung: Ausschüttung und Verkauf

Bei einer privat gehaltenen Kapitalgesellschaftsbeteiligung sind laufende Ausschüttungen regelmäßig zu prüfen wie andere Dividenden. Für qualifizierte Beteiligungen besteht unter gesetzlichen Voraussetzungen die Option zum Teileinkünfteverfahren. Bei einem Verkauf kann bereits eine Beteiligung von mindestens 1% innerhalb der letzten fünf Jahre dazu führen, dass der Gewinn unter § 17 EStG fällt.

Die Regeln für die Dividendenoption und den Anteilsverkauf haben unterschiedliche Voraussetzungen. Wer eine Beteiligung von 5% hält, darf deshalb nicht allein daraus schließen, dass jede Ausschüttung automatisch nach dem Teileinkünfteverfahren besteuert wird. Die berufliche Tätigkeit und ein maßgeblicher unternehmerischer Einfluss können für die Option relevant sein. Einzelheiten enthält Teileinkünfteverfahren oder Abgeltungsteuer.

Personengesellschaft: Auszahlung ist nicht gleich steuerlicher Gewinn

Bei einem transparent besteuerten Beteiligungsvehikel können dem Anleger Einkünfte zugerechnet werden, auch wenn noch keine entsprechende Auszahlung erfolgt. Umgekehrt kann eine Ausschüttung teilweise eine Rückzahlung eingezahlten Kapitals darstellen und nicht in gleicher Höhe laufender Gewinn sein. Kapitalabruf, Rückfluss und steuerliches Ergebnis sollten deshalb als getrennte Größen geführt werden.

Gerade bei ausländischen Strukturen muss zusätzlich die deutsche Qualifikation geprüft werden. Die Bezeichnung „Partnership“ oder „Limited“ im Ausland legt die deutsche steuerliche Behandlung nicht automatisch fest. Es können zusätzliche Erklärungspflichten und gesonderte Feststellungen hinzukommen.

Wann eine Fonds-Teilfreistellung möglich ist

Unterliegt die Anlage dem Investmentsteuerrecht, können Ausschüttungen, Vorabpauschalen und Veräußerungsgewinne nach dessen System besteuert werden. Eine Teilfreistellung hängt dann von der steuerlichen Fondskategorie und den gesetzlichen Anlagequoten ab. Nicht jeder Private-Equity-Fonds erfüllt automatisch die Voraussetzungen eines Aktienfonds mit 30% Teilfreistellung für Privatanleger.

Prüfen Sie, welche Kapitalbeteiligungen im steuerlichen Sinne angerechnet werden und welche Quote der Fonds verbindlich einhält. Eine werbliche Zielquote ist nicht dasselbe wie eine steuerlich ausreichende Anlagebedingung. Für die allgemeinen Mechanismen hilft der Ratgeber Investmentfonds und Abgeltungsteuer.

Kosten und eingeschränkte Rückgabe vor Steueroptimierung prüfen

Private-Equity-Anlagen sind häufig langfristig gebunden. Kapitalabrufe können zeitlich verteilt erfolgen; Rückflüsse hängen von Unternehmensverkäufen und anderen Ausstiegen ab. Vorzeitige Rückgaben sind möglicherweise ausgeschlossen oder begrenzt. Eine im Depot angezeigte Bewertung ist deshalb nicht zwangsläufig ein sofort erzielbarer Verkaufspreis.

Hinzu kommen mögliche Managementgebühren, erfolgsabhängige Vergütungen und Kosten mehrerer Fondsebenen. Bei hohem Fremdkapitaleinsatz verstärken sich Gewinn- und Verlustrisiken. Eine Zulassung oder Aufsicht ist keine Rendite- oder Sicherheitsgarantie. Diese Eigenschaften dürfen nicht durch einen vermeintlichen Steuervorteil überdeckt werden.

Die Steuerunterlagen vor dem Abschluss klären

• Welche deutsche Einkunftsart soll entstehen?
• Wer liefert jährlich Steuerinformationen und wann?
• Ist eine deutsche Steuerbescheinigung vorgesehen oder müssen Erträge selbst ermittelt werden?
• Kann Steuer ohne ausreichende Ausschüttung anfallen?
• Welche Erklärungs- und Feststellungspflichten entstehen bei Auslandsbezug?
• Wie werden Kapitalrückzahlungen und Verluste nachgewiesen?

Ein gewöhnlicher Depotvergleich kann Kosten für börsenhandelbare Anlagen gegenüberstellen. Er ersetzt nicht die Prüfung eines einzelnen illiquiden Beteiligungsangebots. Bei Private Equity sind insbesondere Struktur, Laufzeit, steuerliche Dokumentation und verfügbare Liquidität Teil derselben Entscheidung.